二季度在管基金规模缩水葛兰最新调仓策略曝光！药基还值得投吗
“医药女神”葛兰最新调仓出炉！7月21日，中欧基金基金经理葛兰旗下的5只基金（A/C份额合并）发布了二季报，葛兰的最新持仓及调仓策略也随之曝光。整体来看，葛兰在管基金规模出现了一定程度的缩水，其王牌基金产品“中欧医疗健康”规模相比一季度末缩水逾50亿元。二季度医药板块整体表现不佳。华夏基金基金经理王泽实认为，医药板块在二季度出现了一定幅度的调整，一方面源于市场对于经济复苏程度的担心，另一方面也因为国内创新药产业链出现了暂时的低迷。不少投资者盼望着下半年能够收复失地。那么，展望2023年三季度医药板块走势，基金经理怎么看？在二季报中，多位医药板块基金经理公开了自己的观点。葛兰认为，医疗板块的估值已经相对较低，且是较为典型的刚需行业，依然看好其长期投资价值。基金经理李蓓认为，随着经济的持续复苏，预期今年下半年消费医疗的需求仍将逐步恢复。葛兰最新策略：大举加仓华润三九、爱尔眼科等个股，淡化仓位择时葛兰在管的王牌基金产品为“中欧医疗健康”，截至二季度末，中欧医疗健康规模接近540亿元（A/C合计），基金规模相比一季度末缩水逾50亿元。与此同时，过去3个月，该基金产品的净值增长率下滑幅度超过10%。从持仓来看，中欧医疗健康A的十大重仓股分别为爱尔眼科、药明康德、恒瑞医药、同仁堂、迈瑞医疗、片仔癀、华润三九、泰格医药、华东医药和凯莱英。这十只个股的市值合计占据整个股票市值的六成。从调仓来看，在二季度，葛兰大举加仓了华润三九、爱尔眼科等个股，其中前者直接跻身前十大重仓股之列，后者持仓数量相对上季度末增长了30.40%，同时也对同仁堂、恒瑞医疗、片仔癀、药明康德以及凯莱英几只个股进行了小幅加仓。相反地，葛兰减持了康龙化成、迈瑞医疗、泰格医药和华东医药，其中康龙化成直接退出前十大重仓股之列，而迈瑞医疗的减持幅度也相对其他个股较高，接近6%。“二季度医疗板块整体出现下跌，本基金也受到重仓的医疗服务板块下跌影响，出现净值回撤，但增配的中药板块为组合贡献了部分正收益。”葛兰指出，操作层面保持稳定的投资框架进行个股选择，在长期看好的核心创新药、创新器械、创新产业链、医疗服务、消费性医疗领域进行重点布局，医院端场景相关标的在二季度呈现出较高的投资价值。对于另一个王牌基金产品中欧医疗创新，葛兰坦言，该基金是从行业景气度和个股选择两大维度出发，投向具备长期价值的企业，同时淡化仓位择时，这种策略的一般特征是向上和向下的弹性都较大。具体来看，葛兰在中欧医疗创新A中，大幅加仓了多只医药股，药明生物、同仁堂则跻身前十大重仓股之列，减持泰格医药、九洲药业并退出重仓股之列。与此同时，药明康德、恒瑞医药、康龙化成、凯莱英等四只个股加仓幅度均超过30%，爱尔眼科、片仔癀两只个股的加仓幅度也分别接近27%、14%。医药板块后续怎么走？基金经理：机遇大于风险二季度权益市场整体表现不佳。数据显示，二季度上证指数下跌2.16%，沪深300下跌5.15%，创业板指下跌7.69%，申万医药生物指数下跌7.29%，在申万31个一级行业中排名第18，表现一般。展望2023年三季度医药板块走势，基金经理怎么看？葛兰认为，医疗行业整体处于稳步恢复中，国内外的投融资环境也都在筑底。虽然宏观环境会对医疗行业产生一定程度影响，但优秀企业长期增长的驱动力并未出现重大变化，而创新也依然是行业成长的最强动力。从供给和需求两个方面进行分析，葛兰指出，经过多年的洗礼，国内创新药企整体研发管线布局已经更加理性，此外，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到全球领先水平。“相关企业的竞争力更多地体现在平台技术和管理能力，龙头企业的市占率仍将持续提升，保持较高的景气度。”葛兰表示，从需求端看，居民对消费性医疗及医疗服务的需求也在快速增长。“整体而言，医疗板块的估值已经相对较低，且是较为典型的刚需行业，我们依然看好其长期投资价值。但二级市场的股价持续波动，特别是在深度调整的阶段，也让长期基本面投资理念面临挑战。”葛兰指出，从更长投资周期来看，对抗波动的相对更优策略是保持稳定的投资框架。在医药板块方面的另一位备受青睐的基金经理李蓓指出，二季度宏观经济延续弱复苏的态势，需求恢复不如预期中强劲，因此消费医疗板块承压，国内的新药研发景气度恢复也较缓慢，只有院内诊疗相关的方向仍然维持了旺盛的需求。“我们认为现阶段市场对中药行业的预期不低，且整体估值水平有所提升，但短期二季度行业业绩趋势较好，下半年基药目录调整等利好政策有待落地，中药行业政策环境持续改善，行业beta性机会仍将持续，因此维持超过基准的配置比例。”李蓓指出，此外，CRO和CDMO行业的下行压力比此前预期更大，且此轮下行周期的影响因素更为复杂，因此适度减持了相关行业公司。目前相关公司较低的估值已经反应市场对CRO和CDMO行业预期的下调。“随着经济的持续复苏，预期今年下半年消费医疗的需求仍将逐步恢复。我们继续持有消费行业中业绩确定性较高的龙头标的和存在业绩估值弹性的alpha标的，仍然看好近视防控渗透率提升、种植牙降价放量和医美等中长期行业趋势。”李蓓指出。王泽实更看好创新药、创新医疗器械的配置。他还表示，2023年下半年医药板块的投资机会大过风险。“在疫情之后，医院的刚需医疗场景已经逐渐恢复，医疗产品端销售也有相应的恢复。中长期维度，持续的创新是医药行业发展的动力。”易方达基金基金经理杨桢霄表示，从细分行业来看，一季度业绩较好的中药行业表现较好，竞争格局恶化的CXO(医药研发生产外包)行业以及受经济影响较大的消费医疗行业表现较差。“站在当下时间点，无论是中短期还是中长期，我们都非常看好医药行业，认为投资的机会较好，因此整体仓位较高。”杨桢霄表示，在行业内部，相对更看好严肃医疗板块，即医院端相关的各种细分行业，包括创新药、器械耗材IVD(体外诊断)、仿制药、处方中成药等，在此基础上，我们对于产品能够出海实现国际化，无论是去欧美发达国家还是去“一带一路”国家的细分行业和公司更加重视，主要是创新药和器械耗材IVD相关的部分公司。新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 柳宝庆
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